2月22日公布的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)一月會議紀要顯示，幾乎所有美聯(lián)儲委員預(yù)計通脹將升至2%的目標水平。同時，強勁的經(jīng)濟增速增加了進一步加息的可能，漸進加息道路依然合適。

　　美聯(lián)儲會議紀要公布后，國際大行紛紛將研究重心放到了加息次數(shù)上。四次是多數(shù)大行的普遍預(yù)期，但高盛甚至喊出了加息五次的口號。分析人士指出，如果美聯(lián)儲今年加息次數(shù)超預(yù)期，同時又疊加歐洲央行開始準備緊縮貨幣政策不如預(yù)期的話，美元指數(shù)就存在階段性反彈的機會，貴金屬預(yù)計將承壓。

　　市場熱議美聯(lián)儲加息

　　“很顯然你會看到更多次加息，問題在于到底是加息幾次?！泵绹５滦沤鹑诩瘓F(Prudential Financial)首席市場策略師Quincy Krosby表示。

　　英國著名調(diào)查公司IHS Market的執(zhí)行主管Ken Matheny指出，美聯(lián)儲今年將努力平衡通脹過熱和金融資產(chǎn)估值過高之間的風險，并上調(diào)全年加息預(yù)期至四次，預(yù)計下次加息將在3月21日的下一場例會上進行。

　　機構(gòu)分析師的主流看法是加息四次，不過，高盛高級經(jīng)濟學家David Mericle在最近一期Top of Mind Podcast中，卻喊出了可能加息五次的口號：“我不認為美聯(lián)儲會在今年上半年沒有聯(lián)儲主席講話的FOMC會議上加息，因為并無必要，但到了今年下半年，美聯(lián)儲完全有可能選擇在沒有聯(lián)儲主席講話的FOMC會議上再次加息，將全年加息次數(shù)提高到五次?！?/p>

　　中大期貨分析師趙曉君表示，短期的通脹回升引發(fā)市場對于四次加息的預(yù)期，源于油價推升以及弱勢美元，助力PPI向CPI的傳導(dǎo)。但美國的工業(yè)數(shù)據(jù)和零售數(shù)據(jù)則有高位回落跡象。整體經(jīng)濟仍然支持美國漸進加息。

　　“美聯(lián)儲公布1月會議紀要，對美經(jīng)濟增長和通脹前景樂觀，推動美元上漲。特朗普政府的第一份總統(tǒng)年度經(jīng)濟報告預(yù)計，2018年美國經(jīng)濟增速將升至3.1%，這個數(shù)據(jù)明顯高于很多經(jīng)濟學家的預(yù)期。白宮表示，特朗普政府的減稅、基建等措施將大幅提高美國經(jīng)濟增長率?？偟膩砜?，美國就業(yè)市場穩(wěn)健增長，通脹水平溫和增長，特朗普推進各項新政取得進展，或助力經(jīng)濟進一步走強。美國經(jīng)濟支持美聯(lián)儲今年加息3次-5次?！比A安期貨分析師曹曉軍表示。

　　金大師首席分析官助理王琎青認為，從目前美國經(jīng)濟狀況來看，可以支持年內(nèi)加息四次，美聯(lián)儲連續(xù)加息的目的是為了抑制美國潛在的通脹風險。自2017年8月以來，美國的通脹率當月同比都在2%以上，且國際油價的持續(xù)性上漲也會對美國產(chǎn)生輸入性通脹壓力。

　　美元低位反彈

　　受此消息提振，美元指數(shù)震蕩上漲，重返90點上方。此前在2月16日，美元指數(shù)盤中最低至88.24，創(chuàng)下三年低點。而整個2017年則維持弱勢走勢，2018年美元會否重拾升勢呢？

　　曹曉軍表示，2017年全年美元指數(shù)持續(xù)走弱，主要有幾方面原因：通脹不及預(yù)期，經(jīng)濟增長前景存疑；特朗普政府新組建不久，白宮人事更迭頻繁，各項改革措施受阻，政治風險打壓美元；歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭偏強，中國經(jīng)濟顯示較好的復(fù)蘇勢頭，歐元、人民幣等相對美元走強。

　　“目前來看，2017年四季度以來，美國通脹出現(xiàn)溫和上漲勢頭，最新的2018年1月份CPI同比增長2.1%，與前值持平，并高于預(yù)期的1.9%；特朗普在2017年底簽署了1.5萬億美元的稅改法案，其他各項新政也取得突破；美國就業(yè)市場繼續(xù)保持穩(wěn)健。這些因素提升經(jīng)濟復(fù)蘇概率，增加美元的吸引力。不過，從另一個角度來看，特朗普政府或偏愛弱勢美元，因為美元走弱有利于推動美國出口增長，收窄貿(mào)易逆差。綜合來看，未來一段時間，美元或逐步觸底反彈，2018年緩慢走高的概率偏大一些?！辈軙攒娬f。

　　趙曉君表示，在美國財政赤字以及貿(mào)易赤字壓力下，若稅改無法有效提升美元回流并促進企業(yè)盈利水平，那弱勢美元仍將持續(xù)；另一方面，過于弱勢或強勢的美元在現(xiàn)階段都將會影響美國經(jīng)濟進一步復(fù)蘇。因此，在美國利率水平整體回升以及雙赤字背景下，發(fā)達國家退出寬松的預(yù)期都將使得美元相對弱勢震蕩。

　　短期壓力較大

　　“目前美元指數(shù)處于階段性反彈，特別是如果美聯(lián)儲今年加息次數(shù)超預(yù)期，同時又疊加歐洲央行開始準備緊縮貨幣政策不如預(yù)期的話，美元指數(shù)就存在階段性反彈機會，起碼在短期內(nèi)會向91點大關(guān)挺進。”王琎青說。

　　受強勢美元打壓，貴金屬大幅下挫。COMEX黃金期貨自2月16日以來出現(xiàn)“四連陰”，累計跌幅達2.37%。截至記者發(fā)稿時，最低下探至1322.9美元/盎司。

　　“由于美債供需在稅改和聯(lián)儲加息縮表下有所反轉(zhuǎn)，財政部融資需求必將大量沖擊美債供給，長短端債收益率不同程度的上行在目前通脹仍顯溫和的前提下，使得實際利率回升打壓貴金屬?！壁w曉君說。

　　華泰期貨分析師徐聞宇認為，雖然已經(jīng)看到了開始回升的通脹信號，但是在美聯(lián)儲認為利率抬升對風險資產(chǎn)造成的波動暫“不足為慮”之時，美聯(lián)儲的預(yù)期管理料繼續(xù)推動實際利率水平維持并不弱的狀態(tài)，貴金屬可能仍未走出震蕩區(qū)間。關(guān)注風險資產(chǎn)再次調(diào)整以及美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)變的可能。

　　趙曉君認為，后市的關(guān)鍵仍然要看利率和美元誰先調(diào)頭，美債期限結(jié)構(gòu)暗含長端利率回升空間有限，而美國經(jīng)濟復(fù)蘇的后勁是否能彌補雙赤字的影響仍需觀察。在弱勢美元背景下，通脹與利率共行的趨勢下，外盤黃金傾向?qū)挿鹗幧闲?，?nèi)盤黃金傾向?qū)挿鹗帪橹?，直至利率和美元約束的邏輯有所變化。

　　短期而言，王琎青認為，黃金在3月份將會面臨下行壓力。3月份是金價傳統(tǒng)意義上表現(xiàn)最差的月份之一，同時又疊加美聯(lián)儲加息預(yù)期，因此金價將有可能再度出現(xiàn)與2017年12月份相似的情況，先跌后漲。

　　“在美國經(jīng)濟改善和貨幣政策收緊的趨勢下，黃金將面臨壓力。預(yù)計金價走勢震蕩偏弱，建議逢高沽空。”曹曉軍說。