造紙行業(yè)復(fù)蘇已經(jīng)反映到上市紙企2017年的業(yè)績中，多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)大幅增長，但冠豪高新卻是個(gè)例外。

　　3月18日晚間，冠豪高新發(fā)布了2017年全年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.6億元，同比增長18.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5279.02萬元，同比下降51.36%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年度，造紙行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為32.99%，平均凈利潤增長率為144.01%。

　　造紙企業(yè)在2017年賺得很多主要受以下幾種因素的影響，環(huán)保政策持續(xù)趨嚴(yán)、造紙行業(yè)落后小產(chǎn)能不斷淘汰、網(wǎng)購及物流快遞行業(yè)快速增長、廢紙價(jià)格持續(xù)提高……

　　那么，冠豪高新緣何是個(gè)例外？

　　冠豪高新成立于1993年，主營業(yè)務(wù)為無碳熱敏、不干膠和成品紙。其中，無碳熱敏占總營收比例在七成以上。

　　目前，無碳紙產(chǎn)品市場大幅萎縮，熱敏紙產(chǎn)品保持穩(wěn)定。

　　無碳紙?jiān)鴱V泛應(yīng)用于稅務(wù)、郵政、銀行、商業(yè)等各行各業(yè)。自1996年至今，被國家稅務(wù)總局、中國印鈔造幣總公司選定為增值稅專用發(fā)票專用無碳復(fù)寫紙唯一供應(yīng)商。自2000年至今，被國家郵政速遞局選定為EMS特快專遞專用無碳復(fù)寫紙主要供應(yīng)商。

　　也正是這個(gè)原因，冠豪高新一度被資本市場追捧。但隨著電子發(fā)票的推行，無碳紙市場需求逐步萎縮，公司高毛利無碳紙產(chǎn)品銷量下滑。

　　由于電子發(fā)票的推廣、發(fā)票聯(lián)數(shù)的減少以及增值稅普通發(fā)票的放開，導(dǎo)致無碳財(cái)稅用紙需求持續(xù)下滑。同時(shí)物流快遞面單產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，傳統(tǒng)的無碳多聯(lián)快遞單已逐步被熱敏面單，乃至無紙化電子訂單取代，預(yù)計(jì)未來無碳面單可能僅維持較低的市場份額。考慮到無碳紙市場持續(xù)萎縮，大部分紙企已逐步縮減無碳紙的產(chǎn)能，并積極謀求轉(zhuǎn)型。

　　熱敏紙產(chǎn)品主要用于票據(jù)、標(biāo)簽、傳真、收銀、ATM、快遞用紙等，其中公司自主研發(fā)的三防特種熱敏紙主要用于中國體育彩票、中國福利彩票，也可用于民航登機(jī)卡及高鐵車票等高端產(chǎn)品。有分析預(yù)計(jì)未來國內(nèi)熱敏紙市場規(guī)?？蛇_(dá)40萬噸。

　　但現(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)彩票未放開，高端熱敏紙市場增速較低，未來隨著旅游業(yè)的發(fā)展，高鐵、航空客運(yùn)量的提升，將會對高端熱敏紙市場形成利好。

　　冠豪高新凈利潤大幅下降的第二個(gè)因素是報(bào)告期內(nèi)，木漿、化工品等原材料價(jià)格、運(yùn)輸費(fèi)用的上漲，但特種紙產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度不及包裝紙、文化紙等紙種，成本上漲壓力無法完全傳導(dǎo)至銷售端。

　　冠豪高新最新財(cái)報(bào)顯示，2017年，公司的毛利率為17.09%，較2016年下降了3.53個(gè)百分點(diǎn)，營業(yè)成本比上一年同期增長23.56%。

　　公司的主營產(chǎn)品不干膠的營收占比大概在22%，主要應(yīng)用于物流、醫(yī)藥、日化、食品、酒類等行業(yè)的可變信息標(biāo)簽、防偽標(biāo)簽及基礎(chǔ)標(biāo)簽。數(shù)據(jù)顯示，2017年全年冠豪高新主營產(chǎn)品不干膠的毛利率只有10.13%，比上一年同期減少了5.56個(gè)百分點(diǎn)。

　　冠豪高新方面也表示，2017年其控股子公司及參股子公司虧損加劇等方面因素的影響，也導(dǎo)致公司整體盈利能力下降。

　　3月19日，冠豪高新的收盤價(jià)格4.88元，股價(jià)下跌3.17%。

推薦閱讀：