我國是廢紙回收和消費大國

　　廢紙是指在生產(chǎn)生活中經(jīng)過使用而廢棄的可循環(huán)再生資源，包括黃板紙、廢紙箱、工程用紙、書刊報紙等。我國進口的外國廢紙一般區(qū)分為歐廢、美廢和日廢三種，我國廢紙的循環(huán)再利用程度與西方發(fā)達國家相比較低。國內(nèi)廢紙原料的品質較低、規(guī)模較小，無法滿足下游造紙生產(chǎn)企業(yè)的要求。造成這一局面的原因是我國的廢紙回收缺乏統(tǒng)一標準，僅簡單地將廢紙分為書刊雜志、報紙、紙板、紙袋等有限的幾種。

　　此外，我國造紙原料多以草漿、木漿混雜為主，造成國內(nèi)廢紙的品質不及外廢，回收體量較小。相比之下，歐美國家廢紙回收體系較為健全，美國的廢紙分類標準已經(jīng)高達50種，回收體量較大，標準化的商品打包廢紙已經(jīng)成為大宗貿(mào)易商品。

　　我國是廢紙回收和消費的大國，但廢紙回收體系仍有待改善，尤其需要統(tǒng)一的行業(yè)標準和監(jiān)管，當前我國國內(nèi)回收的廢紙無法滿足下游造紙企業(yè)的規(guī)?；a(chǎn)。在現(xiàn)有局面下，為了獲取穩(wěn)定的供貨渠道和高品質原材料，大中型企業(yè)多采用進口廢紙作為原材料。

　　根據(jù)環(huán)保部《對十二屆全國人大五次會議第6114號建議的答復》，針對“關于加大廢紙原料進口，實現(xiàn)綠色生態(tài)發(fā)展的建議”，環(huán)保部表示“下一步，我部將配合商務部等有關部門，加快國內(nèi)廢紙回收利用體系建設，建立健全生產(chǎn)者責任延伸制，推進城鄉(xiāng)生活垃圾分類，提高國內(nèi)廢紙的回收利用率，逐步取代進口廢紙，實現(xiàn)綠色生態(tài)發(fā)展，切實維護國家生態(tài)環(huán)境安全與人民群眾的身體健康”，我國廢紙回收體系的建設和行業(yè)規(guī)范化程度的提升正在推進。

　　我國廢紙回收格局：量大效低

　　中國廢紙回收量在全球范圍內(nèi)首屈一指，2016年廢紙回收量達到了4964萬噸，分別約占世界和亞洲廢紙回收量的20%和50%。但是，中國2016年廢紙回收率為47.6%，雖然近年來穩(wěn)步提升，但仍然較低，在亞洲地區(qū)處于比較落后的位置，低于日本的79%和韓國的90%。中國廢紙消費量在全球范圍內(nèi)也遙遙領先，2015年消費量為7923萬噸，占世界和亞洲廢紙消費量的33%和59.3%，消費7984萬噸，同比增加0.77%。因此，中國目前的廢紙收購格局呈現(xiàn)回收量大、回收效率不高的格局。

　　美廢是我國進口廢紙的主要來源

　　我國廢紙進口主要來自于美國、歐洲和日本三地，其中美國是最大的進口廢紙來源地。2015年美廢進口量為1301.8萬噸，占我國廢紙進口總量的44%。較高的纖維強度使得美廢成為國內(nèi)紙廠的主要原材料來源，近年來供應量占比的波動幅度不大。品類方面，《2016年中國造紙年鑒》數(shù)據(jù)顯示，美廢進口的主要類型有廢箱紙板類、廢報紙類、辦公室廢雜紙類、其他混雜廢紙類，占比分為54.94%、27.62%、1.76%、15.69%。

　　根據(jù)美國廢品行業(yè)協(xié)會（InstituteofScrapRecyclingIndustries）公布的《2017年廢品規(guī)格通告》，目前美國出口貿(mào)易廢紙分為54種，標號從1號到58號（其中38號、52號、54號、57號級別尚未使用），分類標準規(guī)定了廢紙的來源、種類、處理方式、其他紙張含量上限、禁物含量上限以及其他廢物含量上限。

　　11號美廢目前是我國進口數(shù)量最大的廢紙品種，它的來源主要是超市和紙廠的報廢品。11號美廢比較清潔、整體纖維較長，是用于高檔牛皮箱紙板的主體原料，也可少量用于高檔瓦楞芯紙?zhí)嵘龔姸取?018年以來，11號美廢價格下滑較多，當前價格較年初下調了約30%。

　　外廢進口逐步收緊

　　2015年1月1日起，廢紙由《自動許可進口類可用作原料的固體廢物目錄》轉入《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》，進口廢紙需要經(jīng)國務院環(huán)境保護行政主管部門審查許可，獲得廢紙限制進口許可證后方可進口。

　　2017年7月，國務院辦公廳印發(fā)《禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》，要求2017年年底前全面禁止進口環(huán)境危害大、群眾反映強烈的固體廢物，2019年年底前逐步停止進口國內(nèi)資源可以替代的固體廢物。

　　2017年8月，環(huán)保部發(fā)布《進口廢物管理目錄》，廢紙被列入限制進口類可用作原料的固體廢物目錄。

　　2017年10月，環(huán)保部發(fā)布《進口廢紙環(huán)境保護管理規(guī)定（征求意見稿）》，要求申請進口廢紙許可的須為加工利用企業(yè)，產(chǎn)能不小于30萬噸/年，含雜率標準由原先的1.5%下調為0.3%。

　　2017年12月，環(huán)保部發(fā)布《進口廢紙環(huán)境保護管理規(guī)定》正式稿，要求申請進口廢紙許可的企業(yè)須為加工利用企業(yè)，產(chǎn)能不小于5萬噸/年，含雜率標準由原先的1.5%下調為0.5%，相比征求意見稿略有放松。政策從2018年3月1日起正式實行。

　　由此一系列政策可見，從2015年開始，我國逐步收緊了廢紙進口政策，對廢紙的進口要求進行了明確的規(guī)定，出臺了一系列限制措施。但是，我國尚未完全禁止廢紙進口，質地優(yōu)良、品質合格的廢紙依然允許進口。

　　廢紙進口配額向龍頭傾倒

　　截至目前，環(huán)保部共計發(fā)布了八批廢紙進口名單，總核定量為686.03萬噸，其中，玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹紙業(yè)三家紙企分別獲批額度為307.89萬噸、92.86萬噸、49.24萬噸，總計獲批額度449.99萬噸，占已核定總量的65.59%，廢紙進口政策向龍頭企業(yè)傾斜。

　　2017年國廢價格快速上漲，主要原因有三點：

　?。?）嚴格的環(huán)保督查促進了造紙行業(yè)的供給側改革，造紙行業(yè)率先完成了排污許可證的發(fā)放，不合格紙企被關停；

　　（2）外廢進口配額收縮，2017年比2016年進口總額下降了10%，另外，外廢配額大部分在年初發(fā)放，三季度開始外廢進口配額較少。國內(nèi)每年廢紙需求量約7800萬噸，進口量約占總需求量得35%，外廢進口額減少需要靠國廢補充，但國內(nèi)廢紙回收率提升是緩慢的過程，因此國內(nèi)廢紙價格暴漲。

　　（3）市場的恐慌心理導致下游加緊備貨，疊加對外廢新規(guī)出臺的預期，加速了廢紙價格上漲，最高漲到近3000元/噸。

　　2017年國慶之后，下游“雙十一”備貨需求逐步結束，受下游需求萎縮影響，加之此前廢紙價格已經(jīng)被炒到歷史新高，市場情緒逐步趨于冷靜，交投趨于清淡，紙價出現(xiàn)了下跌，最低跌至約1750元/噸，最大跌幅超過了40%，國廢價格開始進入調整階段。

　　2018年價格中樞上行，有望回歸理性

　　我們認為，2018年國廢價格受外廢進口配額管理繼續(xù)從嚴影響，國廢價格中樞有望上行，但是出現(xiàn)類似2017年的“過山車”行情的可能性較小，合理的供求關系使得國廢價格有望回歸理性。主要有以下四方面原因：

　?。?）春節(jié)后的國廢不具備持續(xù)漲價動能。第一，我們認為春節(jié)結束以來的紙價上漲是反彈補漲，年前箱板瓦楞紙下跌較多，臨近春節(jié)，龍頭企業(yè)玖龍紙業(yè)率先發(fā)布漲價函，其他企業(yè)也有一定漲價預期，但春節(jié)前整體交投比較弱，沒有出現(xiàn)跟漲，節(jié)后上漲可以理解為跟漲預期落地；第二，我們認為，春節(jié)以來的需求是階段性的——與往年不同，2018年春節(jié)前下游備貨量遠低于往年，節(jié)前下游備貨量整體不積極，節(jié)后開工廢紙出現(xiàn)階段性需求增加。以上均為短期催化，不具備持續(xù)的漲價動能。

　　（2）廢紙進口新規(guī)落地，市場恐慌情緒有所穩(wěn)定。2017年12月15日環(huán)保部發(fā)布了廢紙進口新規(guī)，正式文件中規(guī)定申請進口廢紙許可的加工利用企業(yè)生產(chǎn)能力由征求意見稿中的30萬噸/年調整為5萬噸/年，含雜率標準原先為1.5%，征求意見稿是0.3%，最終結果是0.5%。政策趨嚴的態(tài)勢不變，但是比征求意見稿的要求適當寬松，我們判斷市場在外廢進口政策落地后，市場不會像去年一樣出現(xiàn)集體恐慌。

　?。?）外廢配額分配將更為合理。2018年前七批進口廢紙額度合計發(fā)放541.85萬噸，較2017年前7批同比減少80.12%。往年廢紙進口配額的發(fā)放主要集中在第一批，后續(xù)各批逐步發(fā)放少量配額，而今年各批次數(shù)量相對趨于平緩，預計不會出現(xiàn)類似2017年下半年外廢進口配額緊缺的情況。

　?。?）進口箱板瓦楞紙紙對國內(nèi)供需形成一定補充，一定程度上減少了國內(nèi)廢紙的需求。進口箱板瓦楞紙價格低于國產(chǎn)箱板瓦楞紙，但是由于包裝紙有一定運輸半徑，存在一定運輸成本，但在國內(nèi)紙價快速上漲時期，仍然可以作為國產(chǎn)箱板瓦楞紙的有效補充。2017年進口瓦楞紙64.86萬噸，同比增加666.25%，2017年進口箱板紙89.63萬噸，同比增加37.10%。

　　我們認為，2018年開始，整個包裝紙行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了思路轉變的征兆，春節(jié)備貨量銳減就是其中之一。廢紙進口配額審批趨嚴，預計2018年廢紙進口量將比2017年少20%，因此國廢價格中樞將會上移，但是市場會更為理性，預計國廢價格將在2000元/噸到2500元/噸的區(qū)間內(nèi)。

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